Gamma Exposure (GEX)
Совокупная дилерская gamma по всей цепочке опционов, используемая для оценки того, ослабляет или усиливает хеджирование движение.
Gamma exposure агрегирует объемы, которые дилеры должны повторно хеджировать по мере движения спота, суммируя их по всей цепочке опционов. Когда дилеры net long gamma, они хеджируются против движения, продавая на силе и покупая на слабости, что обычно сдерживает realized volatility. Когда они net short gamma, они хеджируются по направлению движения, что обычно его усиливает. Уровень zero-gamma это ценовой уровень spot, при котором совокупный знак меняется, поэтому за ним следят как за границей режима, а не как за целевым ориентиром. Два замечания, специфичные для crypto: позиционирование дилеров выводится из open interest, а не раскрывается, поэтому любое значение GEX является модельной оценкой; кроме того, рынок crypto options значительно меньше, чем equity, поэтому его влияние на spot соответственно ниже. Мы рассчитываем наш показатель по ежедневным цепочкам open interest 5 площадок (Deribit, Bybit, Binance, OKX и Delta Exchange), суммарно или по каждой площадке отдельно.