Gamma 敞口（GEX）
期权链上做市商 Gamma 的汇总，用于判断对冲行为是抑制还是放大波动。
Gamma 敞口汇总了现货价格变动时做市商需要重新对冲的规模，在整条期权链上求和。当做市商净多 Gamma 时，他们逆着行情对冲，涨时卖、跌时买，往往压低已实现波动率。当他们净空 Gamma 时，他们顺着行情对冲，往往放大波动。零 Gamma 水平是这一汇总值变号的现货价格，因此它被视为一个状态边界，而不是价格目标。加密市场有两点需要特别注意：做市商持仓是根据未平仓量推断的，并未公开披露，所以任何 GEX 数字都是一个模型；而且加密期权市场远小于股票期权市场，对现货的影响力也相应更小。我们基于五家交易所（Deribit、Bybit、Binance、OKX 与 Delta Exchange）的每日未平仓合约期权链计算，可合并计算，也可逐家查看。