큰 비트코인 옵션 베팅은 어디에 있습니까?
옵션 트레이더는 흔적을 남깁니다. 미결제약정은 그들이 주목하는 행사가에 쌓이고, 해당 포지션을 헤지하는 마켓 메이커는 가격 변동을 완화하거나 증폭할 수 있습니다. 이 페이지는 매일 그 흔적을 읽습니다. 벽은 어디에 있는지, 딜러 헤지가 어디에서 방향을 바꾸는지, 그리고 현재 보호가 얼마나 비싼지입니다.
이 2026-09-03 스냅샷에서 가장 큰 콜 벽은 $80K에 있고 가장 큰 풋 벽은 $60K. 내재변동성(DVOL)은 37.2.
벽은 어디에 있습니까?
각 막대는 하나의 행사가에 해당하는 미결제약정입니다. 큰 콜 벽은 만기 근처에서 자석 또는 상단 저항처럼 작용하는 경우가 많고, 큰 풋 벽은 트레이더가 방어하려는 수준을 나타냅니다.
딜러 헤지는 어디에서 방향이 바뀝니까?
행사가별 순 감마 노출입니다. 0보다 높으면 마켓 메이커가 움직임에 역행해 헤지하며 시장을 안정시키고, 0보다 낮으면 헤지가 같은 방향으로 작용해 변동을 증폭합니다. (> 0 = 안정화 · < 0 = 증폭)
보호 비용은 얼마나 비쌉니까?
DVOL은 옵션 시장의 30일 변동성 전망으로, 암호화폐의 VIX와 같습니다. 수치가 높으면 공포가 반영된 것이고, 지나치게 낮으면 보험이 저렴한 것입니다.
시장은 다음을 무엇으로 예상합니까?
만기별 ATM 내재변동성입니다. 상승하는 기울기는 일반적입니다. 특정 날짜 부근의 혹은 그 날짜에서 시장이 특정 이벤트를 반영하고 있음을 의미합니다.
내재변동성 표면
만기와 변동성 척도(ln(strike/spot))별 Mark IV입니다. 각 셀은 OI 가중치로 계산되며, 일일 Deribit 체인 기준입니다. 색이 진한 셀은 시장이 보호 또는 상승에 가장 많은 비용을 지불하는 구간이며, 빈 셀은 해당 구간에 상장된 행사가가 없다는 뜻이지, 변동성이 0이라는 뜻은 아닙니다.
| 만기 | 일 | ATM IV % | 25d 풋 IV | 25d 콜 IV | 스큐 (pp) | 버터플라이 (pp) | 행사가 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4SEP26 | 1 | 28.7 | 28.5 | 30.9 | -2.31 | +0.98 | 38 |
| 5SEP26 | 2 | 31.3 | 31.2 | 32.4 | -1.23 | +0.51 | 29 |
| 6SEP26 | 3 | 28.7 | 28.8 | 30.1 | -1.23 | +0.73 | 26 |
| 11SEP26 | 8 | 31.2 | 32.1 | 32.4 | -0.28 | +1.02 | 27 |
| 18SEP26 | 15 | 33.9 | 35.2 | 35.0 | +0.22 | +1.20 | 21 |
| 25SEP26 | 22 | 34.2 | 35.5 | 35.4 | +0.14 | +1.27 | 65 |
| 30OCT26 | 57 | 35.9 | 37.8 | 36.4 | +1.36 | +1.20 | 53 |
| 27NOV26 | 85 | 37.6 | 39.3 | 38.2 | +1.16 | +1.10 | 44 |
| 25DEC26 | 113 | 38.6 | 40.2 | 38.9 | +1.33 | +0.97 | 59 |
| 26MAR27 | 204 | 40.0 | 42.0 | 40.7 | +1.26 | +1.32 | 51 |
| 25JUN27 | 295 | 41.7 | 43.3 | 42.3 | +1.06 | +1.12 | 50 |
델타는 각 상품 고유의 mark IV를 사용한 Black-Scholes 기준입니다. 25d 지점은 가장 가까운 두 상장 행사가 사이의 선형 보간으로 계산합니다. 표면 모델은 적합하지 않으므로, 만기가 얇으면 표면도 얇게 보입니다.
ATM IV 및 25d 스큐, 30일 고정
헤드라인 쌍을 30일 고정 만기로 보간해 일별로 기록합니다. 스큐는 25d 풋 IV에서 25d 콜 IV를 뺀 값으로, 퍼센트포인트 단위입니다. 양수는 하방 보호 비용이 상승보다 더 비싸다는 뜻입니다.
이런 날들 이후에는 어떤 일이 있었습니까?
기록된 각 일자는 이 지표가 위치한 구간별로 묶습니다. 각 밴드는 이후에 나타난 BTC의 중간 움직임을 보여줍니다. 분포이며, 예측이 아닙니다.
오늘은 5년 일별 기록 중 "매우 낮음" 밴드에 있습니다. 이런 날들은 향후 7일 동안 BTC 중간 +0.0% 움직임으로 이어졌습니다 (n=391), 다른 어떤 날과도 거의 같습니다 (+0.1%). 어느 쪽에도 우위는 없으며, 그렇게 말씀드립니다.
| 밴드 | 범위 | 일수 | 향후 24h | 향후 72h | 향후 7d | 향후 7d |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매우 낮음오늘 | 32.4 … 43.1 | 391 | +0.0% | +0.0% | +0.0% | 49% |
| 약간 낮음 | 43.1 … 52.5 | 398 | +0.0% | +0.2% | +0.3% | 53% |
| 중간 | 52.5 … 59.7 | 398 | +0.0% | +0.3% | +0.7% | 56% |
| 약간 높음 | 59.7 … 77.4 | 398 | -0.1% | +0.1% | -0.2% | 48% |
| 매우 높음 | 77.4 … 156.2 | 397 | +0.1% | +0.2% | -0.2% | 50% |
| 전체 일자, 기준 비율 | 1982 | +0.0% | +0.2% | +0.1% | 51% |
각 밴드 이후의 BTC 중간 움직임입니다. 2021-03-24 이후 기록, (1989일). 과거이며, 예측이 아닙니다.
방법론 및 정직한 한계
스냅샷은 상장 암호화폐 옵션을 대상으로 하며, 00:25 UTC에 하루 한 번 촬영됩니다. 행사가별 미결제약정, mark 내재변동성, DVOL 지수가 포함됩니다. 벽은 단순히 콜과 풋 미결제약정이 가장 큰 행사가입니다.
감마 익스포저는 모든 미결제 계약의 표준 Black-Scholes 감마와, 딜러는 콜에 순롱, 풋에 순숏이라는 시장 관행을 사용합니다. 이 관행은 가정일 뿐 관측값은 아닙니다. 시장조성자 외에는 그들의 실제 포지션을 알 수 없습니다. GEX는 헤지 압력이 집중될 수 있는 지도의 의미로 보시고, 예측으로 보시면 안 됩니다.
제로 감마 수준은 총 순 GEX가 0을 가로지르는 현물 가격입니다. 그 아래에서는 딜러 헤지가 가격을 추종하는 경향이 있고, 움직임이 증폭됩니다. 그 위에서는 헤지가 가격에 맞서는 경향이 있고, 변동이 완화됩니다.
FAQ
콜 벽 또는 풋 벽이란 무엇입니까?
옵션 미결제약정이 비정상적으로 많이 쌓인 행사가입니다. 만기 근처에서는 시장조성자가 해당 구간의 포지션을 헤지하기 때문에 가격이 큰 벽 쪽으로 자주 끌립니다. 큰 풋 벽은 트레이더가 방어를 위해 비용을 지불하는 수준도 보여줍니다.
감마 익스포저(GEX)를 쉽게 설명하면 무엇입니까?
시장조성자는 옵션을 매도하면 기초자산을 거래해 헤지합니다. 감마는 가격이 움직일 때 그 헤지를 얼마나 빨리 바꿔야 하는지를 측정합니다. 순 감마가 양수이면 헤지가 움직임에 맞서 시장이 더 차분해지는 경향이 있고, 음수이면 헤지가 움직임을 따라가며 변동이 커집니다.
DVOL이란 무엇입니까?
암호화폐용 30일 선행 변동성 지수로, S&P 500 옵션으로 VIX를 만드는 방식과 같은 방식으로 옵션 가격에서 산출합니다. DVOL이 40 정도라면 옵션 시장이 약 40%의 연환산 움직임을 예상한다는 뜻입니다. 급등은 공포를, 비정상적으로 낮은 수치는 보호가 저렴함을 의미합니다.
이 데이터는 얼마나 최신입니까?
옵션 체인 스냅샷은 00:25 UTC에 하루 한 번 업데이트되며, 페이지에는 스냅샷 날짜가 표시됩니다. 포지셔닝은 하루 단위로 서서히 움직이지만, 이벤트를 앞둔 장중 거래에서는 실시간 피드가 아니라 아침 지도처럼 보시기 바랍니다.