큰 비트코인 옵션 베팅은 어디에 있습니까?
이 2026-10-23 스냅샷에서 가격 위 콜 벽은 $87K에 있고 가격 아래 풋 벽은 $53K. Deribit 내재변동성 지수(DVOL)는 38.6. 프런트 만기 30OCT26(7일 후)의 최대 고통점(max pain)은 $82K이며, ATM 내재변동성이 반영하는 1 표준편차 변동폭은 ±4.3% (±$3.5K)입니다. 미결제약정은 Delta Exchange 체인만 반영합니다.
옵션 트레이더는 흔적을 남깁니다. 미결제약정은 그들이 주목하는 행사가에 쌓이고, 해당 포지션을 헤지하는 마켓 메이커는 가격 변동을 완화하거나 증폭할 수 있습니다. 이 페이지는 매일 그 흔적을 읽습니다. 벽은 어디에 있는지, 딜러 헤지가 어디에서 방향을 바꾸는지, 그리고 현재 보호가 얼마나 비싼지입니다. Deribit, Bybit, Binance, OKX 및 Delta Exchange의 상장 옵션 체인을 합산하거나 거래소별로 읽습니다.
데이터 제공 거래소: 5곳 중 5곳 · 모두 최신 · 00:25 UTC 기준
벽은 어디에 있습니까?
각 막대는 하나의 행사가에 해당하는 미결제약정입니다. 가장 높은 콜 막대와 풋 막대는 가장 많은 계약이 만기되는 행사가입니다. 차트는 그 위치를 보여 줄 뿐, 가격이 어떻게 반응할지는 예측하지 않습니다.
딜러 헤지는 어디에서 방향이 바뀝니까?
행사가별 순 감마 노출입니다. 0보다 높으면 마켓 메이커가 움직임에 역행해 헤지하며 시장을 안정시키고, 0보다 낮으면 헤지가 같은 방향으로 작용해 변동을 증폭합니다. (> 0 = 안정화 · < 0 = 증폭)
보호 비용은 얼마나 비쌉니까?
DVOL은 Deribit의 30일 변동성 지수로, 암호화폐의 VIX와 같습니다. Deribit만 발표하므로 거래소 전환에 따라 바뀌지 않습니다. 수치가 높으면 공포가 반영된 것이고, 지나치게 낮으면 보험이 저렴한 것입니다.
시장은 다음을 무엇으로 예상합니까?
만기별 ATM 내재변동성입니다. 상승하는 기울기는 일반적이며, 특정 날짜 부근이 불룩하게 솟아 있으면 시장이 그 시점의 특정 이벤트를 가격에 반영하고 있다는 뜻입니다.
만기별 최대 고통점은 어디입니까?
상장된 만기마다 한 행이며, 가장 가까운 만기가 맨 위에 옵니다. 강조된 행은 상단 수치의 기준인 프런트 만기입니다. 최대 고통점(max pain)은 해당 만기의 미결제 콜과 풋이 결제 시 보유자에게 가장 적게 지급하는 행사가, 즉 옵션 보유자 전체가 가장 많이 잃는 지점입니다. 미결제약정을 읽은 값일 뿐 예측이 아니며, 가격이 그곳으로 간다는 근거는 없습니다. 내재 변동폭은 1 표준편차, 즉 ATM IV × √(일수/365)이며 현물 대비 비율과 달러로 표시합니다.
| 만기 | 일수 | 콜 OI | 풋 OI | P/C | 최대 고통점 | ATM IV % | 내재 변동폭 ± |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25OCT26 | 2 | 44 BTC | 27 BTC | 0.61 | $81K | 23.6 | ±1.7% · ±$1.3K |
| 30OCT26프런트 | 7 | 561 BTC | 2.5K BTC | 4.38 | $82K | 31.4 | ±4.3% · ±$3.5K |
| 6NOV26 | 14 | 95 BTC | 106 BTC | 1.11 | $83K | 36.3 | ±7.1% · ±$5.7K |
| 27NOV26 | 35 | 198 BTC | 210 BTC | 1.06 | $80K | 35.4 | ±11% · ±$8.9K |
| 25DEC26 | 63 | 57 BTC | 48 BTC | 0.84 | $83K | 36.4 | ±15% · ±$12.3K |
내재변동성 표면
만기와 변동성 척도(ln(strike/spot))별 Mark IV입니다. 각 셀은 OI 가중치로 계산되며, 일일 Deribit 체인 기준입니다. 색이 진한 셀은 시장이 보호 또는 상승에 가장 많은 비용을 지불하는 구간이며, 빈 셀은 해당 구간에 상장된 행사가가 없다는 뜻이지, 변동성이 0이라는 뜻은 아닙니다.
| 만기 | 일 | ATM IV % | 25d 풋 IV | 25d 콜 IV | 스큐 (pp) | 버터플라이 (pp) | 행사가 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 24OCT26 | 1 | 30.4 | 32.0 | 30.0 | +2.01 | +0.56 | 31 |
| 25OCT26 | 2 | 25.5 | 27.5 | 25.1 | +2.46 | +0.77 | 30 |
| 26OCT26 | 3 | 26.1 | 28.1 | 25.7 | +2.40 | +0.77 | 28 |
| 30OCT26 | 7 | 33.1 | 35.1 | 33.1 | +2.03 | +1.00 | 56 |
| 6NOV26 | 14 | 37.8 | 39.9 | 37.1 | +2.82 | +0.73 | 22 |
| 13NOV26 | 21 | 36.9 | 39.3 | 36.0 | +3.28 | +0.71 | 16 |
| 27NOV26 | 35 | 36.6 | 39.3 | 35.4 | +3.86 | +0.75 | 48 |
| 25DEC26 | 63 | 37.2 | 39.7 | 35.9 | +3.79 | +0.64 | 59 |
| 26MAR27 | 154 | 38.1 | 40.3 | 37.6 | +2.75 | +0.85 | 52 |
| 25JUN27 | 245 | 39.0 | 41.0 | 38.6 | +2.38 | +0.84 | 54 |
| 24SEP27 | 336 | 39.5 | 41.3 | 39.1 | +2.16 | +0.75 | 42 |
델타는 각 상품 고유의 mark IV를 사용한 Black-Scholes 기준입니다. 25d 지점은 가장 가까운 두 상장 행사가 사이의 선형 보간으로 계산합니다. 표면 모델은 적합하지 않으므로, 만기가 얇으면 표면도 얇게 보입니다.
ATM IV 및 25d 스큐, 30일 고정
헤드라인 쌍을 30일 고정 만기로 보간해 일별로 기록합니다. 스큐는 25d 풋 IV에서 25d 콜 IV를 뺀 값으로, 퍼센트포인트 단위입니다. 양수는 하방 보호 비용이 상승보다 더 비싸다는 뜻입니다.
최근 24시간, 시간별
체인은 모든 거래소에서 매시간 캡처됩니다. 선은 최근월 만기의 등가격 내재 변동성을 시간별로 따라가고, 표는 만기별 미결제약정이 최근 1시간과 최근 24시간 동안 어떻게 움직였는지 보여 주며, 목록은 미결제약정 변화가 가장 큰 계약을 보여 줍니다. 변화는 두 시간 모두에 있는 거래소만 합산합니다.
최근월 만기의 변동성은 오늘 오르고 있습니까, 내리고 있습니까?
25OCT26 ATM IV 21.9%24시간 변화 -3.0%p
만기별 미결제약정은 어떻게 움직였습니까?
| 만기 | 일수 | 미결제약정 | 1시간 변화 | 24시간 변화 | ATM IV % | IV 24시간(%p) | 최대 고통점 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25OCT26 | 2 | 279 BTC | +47.3 BTC | +279 BTC | 21.9 | -3.0 | $82K |
| 26OCT26 | 3 | 0.0 BTC | 0 BTC | 0 BTC | 22.8 | - | - |
| 30OCT26 | 7 | 3.2K BTC | +42.9 BTC | +399 BTC | 29.7 | -2.2 | $82K |
| 6NOV26 | 14 | 233 BTC | +3.9 BTC | +53.3 BTC | 35.1 | -1.2 | $82K |
| 13NOV26 | 21 | 0.0 BTC | 0 BTC | 0 BTC | 35.4 | - | - |
| 27NOV26 | 35 | 420 BTC | +0.3 BTC | +12.3 BTC | 34.5 | -0.7 | $80K |
| 25DEC26 | 63 | 105 BTC | 0 BTC | +6.3 BTC | 35.9 | -0.4 | $83K |
어떤 계약이 가장 크게 변했습니까?
24시간 미결제약정 변화
| 계약 | 미결제약정 | 변화 | Mark IV % |
|---|---|---|---|
| BTC 25OCT26 $82K 콜 | 69.3 BTC | +69.3 BTC | 22.1 |
| BTC 30OCT26 $63K 풋 | 140 BTC | +69.2 BTC | 55.7 |
| BTC 25OCT26 $82K 풋 | 64.9 BTC | +64.9 BTC | 21.5 |
| BTC 30OCT26 $64K 풋 | 105 BTC | +49.8 BTC | 52.5 |
| BTC 25OCT26 $84K 콜 | 49.1 BTC | +49.1 BTC | 23.0 |
| BTC 30OCT26 $65K 풋 | 98.0 BTC | +36.8 BTC | 51.9 |
| BTC 30OCT26 $61K 풋 | 106 BTC | +31.6 BTC | 62.2 |
| BTC 30OCT26 $95K 콜 | 42.3 BTC | +26.1 BTC | 44.7 |
| BTC 30OCT26 $97K 콜 | 34.4 BTC | +26.1 BTC | 46.4 |
| BTC 30OCT26 $98K 콜 | 117 BTC | +24.3 BTC | 46.6 |
이런 날들 이후에는 어떤 일이 있었습니까?
기록된 각 일자는 이 지표의 구간별로 묶습니다. 각 밴드는 이후에 나타난 BTC의 중간 움직임을 보여줍니다. 이는 분포이며, 예측이 아닙니다.
오늘은 5년 일별 기록 중 "매우 낮음" 밴드에 있습니다. 이런 날들은 향후 7일 동안 BTC 중간 -0.1% 움직임으로 이어졌습니다 (n=401), 다른 어떤 날과도 거의 같습니다 (+0.1%). 어느 쪽에도 우위는 없으며, 그렇게 말씀드립니다.
| 밴드 | 범위 | 일수 | 향후 24h | 향후 72h | 향후 7d | 향후 7d |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매우 낮음오늘 | 32.4 … 42.4 | 401 | +0.0% | -0.1% | -0.1% | 49% |
| 약간 낮음 | 42.4 … 52.0 | 408 | +0.0% | +0.3% | +0.4% | 53% |
| 중간 | 52.0 … 59.3 | 407 | -0.1% | +0.2% | +0.7% | 55% |
| 약간 높음 | 59.3 … 76.7 | 408 | +0.0% | +0.2% | -0.2% | 49% |
| 매우 높음 | 76.7 … 156.2 | 407 | +0.0% | +0.2% | -0.2% | 50% |
| 전체 일자, 기준 비율 | 2031 | +0.0% | +0.2% | +0.1% | 51% |
각 밴드 이후의 BTC 중간 움직임입니다. 2021-03-24 이후 기록, (2038일). 과거이며, 예측이 아닙니다.
방법론 및 정직한 한계
스냅샷은 매일 00:25 UTC에 Deribit, Bybit, Binance, OKX 및 Delta Exchange의 BTC 및 ETH 상장 옵션 체인을 읽습니다. 행사가별 미결제약정과 mark 내재변동성입니다. "전체 거래소"는 모든 거래소의 미결제약정을 만기, 행사가, 유형별로 합산합니다. 내재변동성은 Deribit에 상장된 모든 계약에 대해 Deribit에서 가져오고(호가창이 가장 깊고, USDT, USDC, 인버스 호가를 미결제약정으로 섞으면 스마일이 흐려졌습니다), Deribit에 없는 계약은 그 계약을 상장한 거래소에서 가져옵니다. 캡처를 놓친 거래소는 가장 최근 체인 일자를 사용하며 그 날짜를 표시합니다. 미결제약정은 모든 거래소에서 코인 단위이지만 결제 방식은 다릅니다: Deribit (코인 마진), Bybit (USDC 결제), Binance (USDT 결제), OKX (코인 마진), Delta Exchange (인도 플랫폼 USD 결제). 기록된 체인 이력: Deribit: 2026-08-06부터; Bybit 및 Binance: 2026-09-21부터; OKX 및 Delta Exchange: 2026-09-23부터. DVOL은 Deribit의 지수이며 거래소와 무관합니다. 콜 벽은 가격 위에서 콜 미결제약정이 가장 큰 행사가이고, 풋 벽은 가격 아래에서 풋 미결제약정이 가장 큰 행사가입니다. 축 전체에서 가장 큰 막대는 API에서 별도로 제공합니다. ATM 기간 구조와 표면 표는 같은 정의를 사용합니다: 콜과 풋을 ATM에서 보간하므로 만기 하나에 ATM 값이 하나만 표시됩니다.
감마 익스포저는 모든 미결제 계약의 표준 Black-Scholes 감마와, 딜러는 콜에 순롱, 풋에 순숏이라는 시장 관행을 사용합니다. 이 관행은 가정일 뿐 관측값은 아닙니다. 시장조성자 외에는 그들의 실제 포지션을 알 수 없습니다. GEX는 헤지 압력이 집중될 수 있는 지도의 의미로 보시고, 예측으로 보시면 안 됩니다.
제로 감마 수준은 총 순 GEX가 0을 가로지르는 현물 가격입니다. 그 아래에서는 딜러 헤지가 가격을 추종하는 경향이 있고, 움직임이 증폭됩니다. 그 위에서는 헤지가 가격에 맞서는 경향이 있고, 변동이 완화됩니다.
FAQ
콜 벽 또는 풋 벽이란 무엇입니까?
가격 위에서 콜 미결제약정이 가장 많이 쌓인 행사가, 또는 가격 아래에서 풋 미결제약정이 가장 많이 쌓인 행사가입니다. 시장조성자의 헤지가 가장 집중된 구간을 표시하므로 만기까지의 참고 수준이며 목표가가 아닙니다. 큰 풋 벽은 트레이더가 방어를 위해 비용을 지불하는 수준도 보여줍니다.
감마 익스포저(GEX)를 쉽게 설명하면 무엇입니까?
시장조성자는 옵션을 매도하면 기초자산을 거래해 헤지합니다. 감마는 가격이 움직일 때 그 헤지를 얼마나 빨리 바꿔야 하는지를 측정합니다. 순 감마가 양수이면 헤지가 움직임에 맞서 시장이 더 차분해지는 경향이 있고, 음수이면 헤지가 움직임을 따라가며 변동이 커집니다.
DVOL이란 무엇입니까?
암호화폐용 30일 선행 변동성 지수로, S&P 500 옵션으로 VIX를 만드는 방식과 같은 방식으로 옵션 가격에서 산출합니다. DVOL이 40 정도라면 옵션 시장이 약 40%의 연환산 움직임을 예상한다는 뜻입니다. 급등은 공포를, 비정상적으로 낮은 수치는 보호가 저렴함을 의미합니다.
최대 고통점(max pain)이란 무엇입니까?
한 만기에서 가격이 어떤 행사가에서 결제될 때 미결제 콜과 풋이 보유자에게 지급하는 총액이 가장 적은 행사가입니다. 코인 단위 미결제약정에 각 계약과 그 행사가 사이의 거리를 곱해 합산합니다. 옵션 보유자 전체가 만기에 가장 많이 잃는 지점입니다. 예측이 아닙니다. 가격이 그곳으로 간다는 근거는 없으며, 일일 스냅샷마다 미결제약정이 바뀌면 이 수준도 움직입니다. 만기 표는 모든 만기의 값을, 지표 줄은 가장 가까운 만기의 값을 보여 줍니다. 상단 수치는 최소 하루 이상 남았고 미결제약정이 가장 큰 만기의 20분의 1 이상인 가장 가까운 만기를 사용하므로, 거래가 얇은 일간 계약이 이 수치를 정하지 않습니다.
내재 변동폭(implied move)이란 무엇입니까?
옵션 시장이 한 만기에 반영하는 1 표준편차 변동입니다. ATM 내재변동성 × √(만기까지 일수 / 365)이며 현물 대비 비율과 달러로 표시합니다. ATM IV가 50%이고 30일이 남았다면 약 ±14%입니다. 가격이 어디에 있을지가 아니라 오늘 옵션 가격이 얼마인지를 설명합니다.
이 데이터는 얼마나 최신입니까?
옵션 체인 스냅샷은 00:25 UTC에 하루 한 번 업데이트되며, 페이지에는 스냅샷 날짜가 표시됩니다. 포지셔닝은 하루 단위로 서서히 움직이지만, 이벤트를 앞둔 장중 거래에서는 실시간 피드가 아니라 아침 지도처럼 보시기 바랍니다.
어떤 옵션 거래소가 포함됩니까?
Deribit, Bybit, Binance, OKX 및 Delta Exchange. 거래소 전환으로 한 곳만 보거나 합계를 볼 수 있습니다. 각 체인은 자체 일일 캡처로 기록합니다. 기록된 이력: Deribit: 2026-08-06부터; Bybit 및 Binance: 2026-09-21부터; OKX 및 Delta Exchange: 2026-09-23부터. IV 표면과 DVOL은 Deribit 체인에서만 가져옵니다.
출처: ByKaranteli, https://bykaranteli.com/ko/options, 데이터 기준 2026-10-23 UTC